NEW DELHI: Moody’s Investors Service hari ini memperingatkan bahwa hilangnya momentum reformasi dapat menghambat investasi dan menjadi “faktor yang merugikan” bagi perusahaan-perusahaan India, meskipun dikatakan bahwa sebagian besar perusahaan akan mendapatkan keuntungan dari fundamental ekonomi yang kuat dan kebijakan moneter yang akomodatif.
Lebih lanjut dikatakan bahwa isyarat global yang lemah dan kenaikan suku bunga AS juga dapat berdampak pada bisnis India.
Moody’s mengatakan bahwa kegagalan pemerintah dalam menerapkan reformasi penting seperti Pajak Barang dan Jasa (GST) dan undang-undang pengadaan tanah dapat menghambat investasi dan menandakan prospek reformasi yang gagal.
“Pertumbuhan PDB yang sehat sebesar 7,5 persen untuk India pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2017 dan peningkatan aktivitas manufaktur akan secara luas mendukung pertumbuhan bisnis,” kata Vikas Halan, Wakil Presiden dan Senior Credit Officer Moody’s.
Namun meskipun kondisi dalam negeri secara keseluruhan mendukung perusahaan-perusahaan di negara ini, potensi tantangan tetap ada karena hilangnya momentum reformasi, katanya.
Pemerintahan Modi sejauh ini belum mampu membuat undang-undang mengenai reformasi penting, termasuk pajak barang dan jasa terpadu dan RUU Pengadaan Tanah.
“Tampaknya sangat tidak mungkin bahwa reformasi besar-besaran akan diberlakukan oleh Majelis Tinggi Parlemen India di mana koalisi yang berkuasa merupakan minoritas. Kegagalan untuk menerapkan reformasi ini dapat menghambat investasi di tengah lemahnya pertumbuhan global,” kata Halan, menambahkan.
Pemerintahan NDA yang berkuasa mengatakan pihaknya bersedia berdiskusi dengan Kongres agar RUU GST disahkan pada sesi musim dingin Parlemen mulai besok. Pengesahan RUU ini pada sesi mendatang sangat penting untuk memastikan penerapan GST mulai 1 April 2016.
Dalam perkiraan tahun 2016 untuk perusahaan non-keuangan India, Moody’s mengatakan pertumbuhan sebesar 7,5 persen, mengurangi inflasi, menyebabkan penurunan suku bunga, akan meningkatkan arus kas perusahaan dan secara luas mendukung pertumbuhan bisnis.
“Namun, perusahaan-perusahaan tersebut tetap rentan terhadap fluktuasi rupee India terhadap dolar AS dan rendahnya harga komoditas, yang pada gilirannya menyebabkan penurunan tajam dalam perdagangan luar negeri,” Halan menambahkan. Turunnya harga komoditas telah menguntungkan banyak perusahaan India mengingat status negara tersebut sebagai pengimpor bahan mentah dan sejarah inflasi yang tinggi baru-baru ini. Namun harga komoditas yang rendah akan menyebabkan melemahnya peringkat kredit perusahaan logam dan pertambangan, katanya.
‘Faktor-faktor yang merugikan’ lainnya yang disebutkan oleh Moody’s dalam laporannya adalah hilangnya momentum reformasi yang menyebabkan pertumbuhan PDB tahunan turun di bawah 6 persen, yang menyebabkan melemahnya metrik kredit. Suku bunga yang lebih tinggi yang disebabkan oleh kenaikan inflasi dan/atau volatilitas nilai tukar, yang mengakibatkan ketatnya lingkungan pendanaan, juga merupakan salah satu faktornya.
Moody’s mengatakan faktor-faktor positifnya mencakup langkah-langkah pemerintah lebih lanjut yang dapat mempertahankan pertumbuhan PDB sebesar 8 persen atau lebih, yang mengarah pada perbaikan metrik kredit korporasi secara luas. Selain itu, perbaikan dalam lingkungan makroekonomi global yang mengarah pada stabilisasi harga komoditas dan pasar kredit akan berdampak positif, katanya.
Mengatakan hilangnya momentum reformasi masih menjadi kekhawatiran, Moody’s mengatakan: “Pemerintah tidak mungkin memenangkan mayoritas di majelis tinggi jika terus kalah dalam pemilihan negara bagian seperti baru-baru ini di Delhi dan Bihar. Kecil kemungkinannya bahwa partai-partai oposisi akan mengizinkan reformasi penting.” untuk melewatinya.”
Berdasarkan sektor, Moody’s memperkirakan perusahaan-perusahaan hulu minyak dan gas akan mendapatkan keuntungan dari beban subsidi bahan bakar yang lebih rendah, meskipun rendahnya harga minyak mentah dan gas alam dalam negeri akan terus merugikan profitabilitas.
Sementara itu, perusahaan penyulingan dan pemasaran harus mendapatkan keuntungan dari margin yang sehat karena pertumbuhan permintaan melebihi penambahan kapasitas yang diharapkan, katanya.
Prospek negatif Moody’s terhadap industri baja mencerminkan meningkatnya leverage dan harga rendah yang berkepanjangan akibat impor baja yang terus berlanjut, sedangkan prospek negatif terhadap perusahaan logam dan pertambangan mencerminkan suramnya harga komoditas global.
Di sektor real estat, Moody’s memperkirakan permintaan akan meningkat pada tahun 2016 karena suku bunga yang lebih rendah, meskipun penundaan dalam persetujuan dapat menunda peluncuran proyek bagi pengembang real estat.
Di sektor otomotif, Moody’s mengatakan penjualan ritel akan tumbuh sebesar 6 persen pada tahun 2016 karena berlanjutnya pertumbuhan penjualan kendaraan penumpang dan pemulihan penjualan kendaraan komersial.
Perusahaan telekomunikasi yang dinilai oleh Moody’s di India melaporkan peningkatan pendapatan per pengguna (ARPU) dan margin EBITDA, namun persaingan tetap ketat dan kerangka peraturan terus berkembang.